稅改增厚醫藥公司業績

           動態事項

      2006年12月24日，人大常委會議審議了企業所得稅法草案，草案規定內資、外資企業適用統一的企業所得稅法，所得稅率為25%。目前多數外資企業享受24%或15%的優惠稅率，而多數內資企業實行33%的名義稅率。

      對于所得稅率為33%的公司，稅率下降8個百分點，凈利潤有望提升11.94%;對于所得稅率為15%的公司，稅率提高10個百分點，凈利潤將下降11.76%。

          行業影響

      兩稅合并不影響醫藥行業的核心競爭力。稅率比較高的上市公司將從兩稅合并中獲益。但筆者認為，由于兩稅合并本身并未影響上市公司的核心競爭能力，也不改變上市公司的增長狀況，有些公司可能因此而獲得一次性增長，但公司的可持續增長仍然取決于公司前期運營所形成的核心競爭力。

      對“雙高”公司構成實質性利好。將高稅率水平的績優上市公司作為稅制改革的關注對象，除了能夠獲得所得稅改革帶來的一次性利潤增長之外，長久以來公司所形成的良好經營優勢也能為投資者帶來比較穩定的收入回報，筆者建議關注高增長、高稅率的公司。具體而言，兩稅合并將增厚公司業績大于0.05元的公司有：恒瑞醫藥、華海藥業、海翔藥業、片仔癀、京新藥業、康美藥業、康恩貝、康緣藥業、武漢健民、S阿膠、廣州藥業、亞寶藥業、通化東寶等。

       對低稅率公司影響較大。低稅率、低利潤增長的公司則可能會由于所得稅的提高而導致利潤水平的下降。